體育資訊9月24日訊 The Athletic名記、曼聯(lián)跟隊記者Laurie Whitwell發(fā)文，談到曼聯(lián)今夏是否本可在轉(zhuǎn)會市場花更多錢。

這是許多球迷在俱樂部拒絕簽下左后衛(wèi)或前鋒、將支出控制在1.55億英鎊用于卡洛斯·巴萊巴、安德雷·桑托斯、蒂萊曼斯和卡爾·達爾洛之后提出的問題。

第四季度財務(wù)業(yè)績?yōu)?025-26賽季收官，給出了決策者為何選擇克制的清晰答案。

盡管收入創(chuàng)紀錄達到6.776億英鎊，高于2024-25賽季此前最高的6.665億英鎊，但曼聯(lián)整體虧損4300萬英鎊，比上一賽季的虧損增加1000萬英鎊，這已是曼聯(lián)連續(xù)第七年虧損，最初由疫情引發(fā)。

曼聯(lián)資產(chǎn)負債表從正轉(zhuǎn)負的一個主要因素，是格雷澤家族2005年杠桿收購給俱樂部帶來的債務(wù)的年度利息支付。

最新數(shù)字將在未來幾天完整的美國證券交易委員會備案文件發(fā)布時揭曉，但去年的數(shù)字為3700萬英鎊。由于格雷澤長期債務(wù)中一部分再融資，利率從12年前與貸方商定的3.79%升至5.36%，預(yù)計每年增加約1000萬英鎊。該債務(wù)原定2027年償還，因此不得不重新談判。

與此同時，曼聯(lián)將這筆貸款從4.25億美元增加到5.5億美元，計入發(fā)行成本后多出8950萬英鎊。根據(jù)賬目，其中5000萬英鎊用于償還循環(huán)信貸額度，這實際上相當(dāng)于公司信用卡，也是曼聯(lián)在虧損年份支付轉(zhuǎn)會費的方式。

僅僅為了讓格雷澤家族擁有俱樂部，資金仍在從曼聯(lián)流出，21年過去依然令人震驚和痛心。

格雷澤家族與吉姆·拉特克利夫爵士的聯(lián)盟導(dǎo)致了這種奇特的共存，少數(shù)股東不得不默許或以其他方式，通過反思多數(shù)股東過去的破壞性影響來解釋支出決策。

現(xiàn)金水平可以說明這一點，2026年為6720萬英鎊，低于去年的8610萬英鎊，更遠低于2018-19賽季末疫情前的3.08億英鎊，糟糕的引援是這條下行曲線的另一個主要因素。

不過，球迷仍會質(zhì)疑剩余資金中的一部分本可用于簽約，尤其是曼聯(lián)花了6350萬英鎊購買老特拉福德周邊土地，以開發(fā)擬議中的新球場。這筆現(xiàn)金來自債務(wù)再融資，用途沒有障礙。

但曼聯(lián)選擇將其用于收購這塊25英畝地塊，以便推進拉特克利夫“北方溫布利”的愿景。這個預(yù)計20億英鎊的項目將如何融資尚未披露，仍是許多觀察者關(guān)注的焦點。毫無疑問，俱樂部各方面的審慎會有幫助，這也是為什么引援似乎受到了影響。

英力士的計算似乎如此：土地永遠有價值；而球員，曼聯(lián)太清楚了，未必。

曼聯(lián)會很高興能以遠低于Freightliner要價的4億英鎊購得土地，The Athletic此前曾報道，這塊地產(chǎn)涵蓋2025年3月公布的原計劃。新球場當(dāng)然會提升俱樂部價值，以備未來出售。2027年2月，格雷澤與拉特克利夫協(xié)議中的一項條款生效，允許他們以低于每股33美元購買價的價格出售俱樂部。

除了現(xiàn)金，如果曼聯(lián)愿意，本可以更多動用循環(huán)信貸額度。6月30日未償余額為1.1億英鎊，在達到4億英鎊上限前還有2.9億英鎊可用。即將提交的SEC文件將顯示曼聯(lián)在7月和8月使用了多少額外信貸，曼聯(lián)所有簽約都在這兩個月完成。

另一個考慮是他們必須遵守英超和歐足聯(lián)制定的財務(wù)規(guī)則，英超本賽季推出的85%陣容成本比率（即工資和轉(zhuǎn)會支出占足球相關(guān)收入的比例），看起來遠在曼聯(lián)預(yù)測之內(nèi)，因為他們3.02億英鎊的工資賬單僅占收入的44%，曼聯(lián)要在轉(zhuǎn)會上下很大功夫才能突破規(guī)則。

歐洲不同。首先，收入與足球成本之間的允許比率降至70%，三年周期虧損上限為6000萬歐元。曼聯(lián)過去三年總虧損為1.89億英鎊，盡管基礎(chǔ)設(shè)施投資不計入該過程，且曼聯(lián)承諾遵守規(guī)定。處罰可能是禁止參加歐洲賽事。

不過，讓球迷耿耿于懷的是，在需要重建卡里克陣容時，曼聯(lián)的消費能力被伊普斯維奇（1.85億英鎊）超越，與赫爾城（1.5億英鎊）處于同一水平。

如果曼聯(lián)真的想按最初目標那樣在2028年爭奪冠軍，那么在這種支出水平下的引援必須極其精準，這極具挑戰(zhàn)性。

財務(wù)結(jié)果顯示，卡里克上賽季帶隊拿到第三名是多么超額完成任務(wù)。曼聯(lián)2025-26工資賬單已經(jīng)低于阿森納、曼城、利物浦和切爾西前一年的數(shù)字，曼城2024-25工資賬單比曼聯(lián)上賽季多1.68億英鎊。

這些俱樂部現(xiàn)在要么在收入上超過曼聯(lián)，要么與之競爭，這在十年前不可想象。2025年，曼城達到6.94億英鎊，阿森納達到6.91億英鎊。

卡里克在魯本·阿莫林帶隊第15名之后將曼聯(lián)帶到第三，是俱樂部能夠報告整體創(chuàng)紀錄利潤的原因，轉(zhuǎn)播收入躍升3390萬英鎊。曼聯(lián)商業(yè)和比賽日收入下降，因為曼聯(lián)不在歐洲賽場，也沒有訓(xùn)練服贊助商。

卡里克贏得了更多資金再投資于球員的機會，但曼聯(lián)的財務(wù)圖景無疑岌岌可危。

俱樂部找到了一種新方式來試圖改變這種動態(tài)：今夏草皮重新鋪設(shè)后，以每塊125英鎊出售老特拉福德的草皮方塊。巴塞羅那在2023年也做過同樣的事，定價79.99歐元。